Bimonetarismo: dolarización financiera
Angel García Banchs
La mayoría de las economías emergentes que todavía aún emiten una moneda local, exhiben altos niveles de dolarización parcial. La dolarización parcial se asocia con la substitución de activos y no la substitución monetaria básica. Este fenómeno que en muchos casos fue originado durante las experiencias hiperinflacionarias de décadas pasadas, aún persiste hoy. Tal persistencia, llamada también histéresis está asociada a: (i) la existencia de un pecado original, y (ii) a la permanencia de una alta volatilidad de la tasa de inflación y las tasas de interés local.
En términos de Eichengreen y Hausmann (1999), la mayoría de las monedas de economías emergentes tienen un pecado original. Ello implica que: "la moneda doméstica no puede ser usada para endeudarse con el exterior o inclusive para endeudarse en el largo plazo domésticamente".
Así, los agentes pertenecientes a economías emergentes usualmente dolarizan una proporción de sus activos financieros ya sea a través de la fuga continua de capitales, a lo cual se denomina "dolarización parcial off-shore", o cuando lo es permitido, a través de la dolarización de depósitos y crédito bancario, a lo cual se denomina "dolarización parcial doméstica".
En el caso de la dolarización parcial doméstica, o sea, en el caso de economías con depósito y crédito dolarizado en el sistema financiero local, Krugman (1999 y 2000) y Aghion, Bachetta y Banerjee (2000) indican que la política monetaria se hace muy problemática.
A tal fin, la investigación pretende identificar las condiciones que debe tener el ambiente bimonetario doméstico, para que este sea beneficioso para la economía. En este sentido, el estudio se enfocará en el análisis de la política monetaria bajo dolarización parcial, así como también en el análisis de sus implicaciones sobre el sector financiero doméstico.
El centro fundamental de la discusión de este proyecto será la política monetaria, y el sistema financiero bajo un ambiente doméstico bimonetario.
Objetivos del estudio: - Identificar las condiciones que debe tener el ambiente bimonetario doméstico, para que este sea beneficioso -para la economía; - estudiar las ventajas del ambiente bimonetario en función de la expansión crediticia y la inversión reproductiva; - estudiar los efectos de la dolarización parcial de activos y pasivos para el sistema financiero doméstico; -identificar los riesgos y beneficios para el sistema bancario; formular recomendaciones de política económica para garantizar la viabilidad de una política monetaria y crediticia efectiva e independiente bajo un ambiente de dolarización parcial de activos.
volver arriba...
